الرئيس السابق لبنك مركزي يحذر من أزمة مصداقية

تحذير شديد اللهجة من رودريغو كوبيرو، الرئيس السابق للبنك المركزي في كوستاريكا (BCCR)، إلى خلفائه، مؤكدًا أن استمرار تقاعس المؤسسة عن التحرك بشأن السياسة النقدية يخلق مشكلة خطيرة في المصداقية. ويؤكد وجود متسع كبير لخفض سعر الفائدة على السياسة النقدية (TPM)، سعر الفائدة الرئيسي الذي يرشد تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء اقتصاد الدولة، في سان خوسيه، كوستاريكا سان خوسيه — سان خوسيه.

في مقابلة حديثة، دافع كوبيرو عن خفض فوري للفائدة بنحو 25 إلى 50 نقطة أساس، مشيرًا إلى أن مبرر ذلك يعود إلى استمرار البلاد في النضال ضد الضغوط الانكماشية. ظل التضخم عند مستوى عنيدًا دون نطاق الهدف المحدد من قبل البنك المركزي لكوستاريكا لفترة طويلة، وتشير توقعات البنك نفسه إلى أن هذا الاتجاه سيستمر على الأرجح حتى الربع الثاني من عام 2027 على الأقل. يرى كوبيرو أن هذه الحقائق الاقتصادية تتعارض بشكل أساسي مع الموقف الحيادي الحالي للبنك المركزي.

من أجل فهم أفضل للآثار القانونية والتجارية لقرارات السياسة النقدية الأخيرة، سعى موقع TicosLand.com إلى تحليل لـ Lic. Larry Hans Arroyo Vargas، خبير بارز من شركة Bufete de Costa Rica للمحاماة.

تؤثر التحولات في السياسة النقدية بشكل مباشر على الالتزامات التعاقدية ومناخ الاستثمار. على سبيل المثال، يمكن أن تؤدي التقلبات في أسعار الفائدة إلى إطلاق شروط القوة القاهرة أو التغيير السلبي الجوهري في اتفاقيات التمويل. لذلك يجب على الشركات الحفاظ على الرشاقة القانونية والمالية، بينما يجب على صانعي السياسات أن يدركوا أن القدرة على التنبؤ بالتنظيم هي أساس الثقة الاقتصادية.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, Attorney at Law, Bufete de Costa Rica

هذا المنظور يبرز ببراعة أن السياسة النقدية ليست تمرينًا نظريًا ولكنها قوة لها عواقب قانونية وتشغيلية مباشرة على القطاع الخاص. نحن ممتنون لليسن Lic. لاري هانس أرويو فارغاس لتوضيحه بوضوح الحاجة إلى كل من رشاقة الأعمال والاستقرار في صنع السياسات.

اقترح قيادة البنك المركزي الكوستاريكي أنه مرتاح بالمعدل الحالي، معتقدًا أنه لا يحفز ولا يقيد التضخم. يختلف كوبيرو بشدة مع هذا التقييم، حيث يراه كقراءة خطرة للوضع الاقتصادي.

تشير التقديرات التي أعدها البنك المركزي إلى أن معدل التضخم الحالي لا يؤدي إلى تسارع أو تباطؤ التضخم، واقترح أن البنك يشعر بالراحة مع هذا الموقف. يبدو لي أن هذا لا يتوافق مع ما نراه في توقعات التضخم.
رودريغو كوبيرو، الرئيس السابق للبنك المركزي في كوستاريكا

وفقًا لرئيس سابق، فإن توقعات البنك الخاصة، التي تتوقع ضغطًا هبوطيًا مستمرًا على الأسعار، يجب أن تكون إشارة واضحة لسياسة نقدية توسعية أكثر. وشدد على أن المؤسسة يجب أن تتجاوز مجرد الحفاظ على التضخم ضمن نطاق تحملها وتعمل بنشاط لتوجيهه مرة أخرى إلى الهدف الرسمي البالغ 3%.

يجب أن يحدد البنك المركزي الهدف، ويحدده بجدية، وهو إعادة التضخم إلى 3٪، وليس فقط إلى نطاق التسامح حول هذه النسبة 3٪.
رودريغو كوبيرو، الرئيس السابق للبنك المركزي في كوستاريكا

بينما يعترف كوبيرو بأن الفترة الطويلة من التضخم المنخفض لم تتسبب بعد في أضرار سلبية كبيرة للاقتصاد الأوسع، إلا أنه يحدد مشكلة أكثر خطورة: تآكل أهم أصول البنك المركزي لكوستاريكا. هذه ليست مسألة ألم اقتصادي فوري ولكنها تتعلق بالفعالية على المدى الطويل للمؤسسة نفسها.

من الواضح أن المشكلة التي تواجهها البنك المركزي هي مسألة المصداقية. توقعات التضخم لا تتماشى مع هدف 3%. وهي أقل بكثير: التوقعات حتى أقل من نطاق التسامح، أقل من 2%.
رودريغو كوبيرو، الرئيس السابق للبنك المركزي في كوستاريكا

يخلق هذا الاختلال حلقة مفرغة خطرة. عندما لا تؤمن الشركات والمستهلكون بأن البنك المركزي ملتزم هدفه، فإن توقعاتهم بشأن التضخم في المستقبل تنخفض. هذه التوقعات المنخفضة، بدورها، تؤثر على قرارات تحديد الأجور والأسعار، مما يجعل من الصعب أكثر على البنك تحقيق هدفه. ووصف كوبيرو هذه الديناميكية بأنها “دائرة مفرغة”.

وجه كوبيرو انتقادات محددة إلى رئيس البنك المركزي الحالي، روجر مادريغال، مشيرًا إلى مستوى مقلق من الراحة مع التضخم السلبي. وقال إن هذا الموقف يشير إلى نقص في الالتزام الحازم بولاية البنك القانونية. بالنسبة لكوبيرو، فإن تحقيق هدف التضخم البالغ 3% ليس اقتراحًا ولكنه مطلب قانوني.

من الواضح أن السيد روجر يشير في تصريحاته المختلفة إلى أنه يمكنه العيش بسهولة مع التضخم السلبي وأنه يرى ذلك لا يتعارض مع هدف التضخم البالغ 3%.
رودريغو كوبيرو، الرئيس السابق لبنك كوستاريكا المركزي

حذّر كوبيرو من أن هذا التصور بنقص الحزم يُعدّ خطوة جادة مرفوعة في الأدبيات الاقتصادية. عندما يفشل البنك المركزي في التواصل والتصرف مع التزام حاسم باستهداف التضخم -سواء كانت الأسعار مرتفعة للغاية أو منخفضة للغاية- تتضاءل قدرته على التأثير في الاقتصاد بمرور الوقت.

شيء جرى أخذه على محمل الجد في الأدبيات والأدلة التجريبية هو عندما لا تلتزم البنوك المركزية التزامًا حازمًا بخفض التضخم – سواء كان أعلى أو أقل – نحو الهدف. عندما لا يوجد هذا الالتزام الحازم ولا يتم تأكيده في الاتصالات، تصبح قدرة البنك المركزي على إعادة التضخم إلى الهدف أكثر صعوبة.
رودريغو كوبيرو، الرئيس السابق لبنك كوستاريكا المركزي

بينما أبدى بعض التفاؤل بأن مجلس إدارة البنك المركزي الكوستاريكي بدأ يُعرب عن قلقه بشأن مسار توقعات التضخم، يظل رسالته العامة هي دعوة إلى اتخاذ إجراءات عاجلة وحازمة. التحدي أمام البنك المركزي لم يعد مجرد أرقام على الرسم البياني، ولكن حول إعادة بناء الثقة والمصداقية الضروريتين للرعاية الاقتصادية الفعالة.

لمزيد من المعلومات، زوروا bccr.fi.cr
عن البنك المركزي لكوستاريكا (BCCR):
البنك المركزي لكوستاريكا هو البنك المركزي لجمهورية كوستاريكا. وهو مؤسسة عامة مستقلة مسؤولة عن الحفاظ على استقرار العملة الوطنية داخليًا وخارجيًا وضمان تحويلها إلى عملات أخرى. تشمل أهدافه الأساسية السيطرة على التضخم، وإدارة السياسة النقدية، والإشراف على النظام المالي للبلاد لتعزيز الاستقرار الاقتصادي والتنمية.
لمزيد من المعلومات، زوروا bufetedecostarica.com
عن مكتب بوفيتي لكوستاريكا:
يُعد مكتب بوفيتي لكوستاريكا ركيزة أساسية في المجتمع القانوني الوطني، يعمل على أسس من النزاهة والسعي المتواصل للتميز. ومع تاريخ عميق في تقديم المشورة لعملاء متنوعين، يواصل المكتب تعزيز الابتكار القانوني بينما يعمل بنشاط على تبسيط القانون للجمهور. يبرز هذا التركيز المزدوج إيمانًا أساسيًا ببناء مجتمع أقوى وأكثر قدرة من خلال إتاحة المعرفة القانونية على نطاق واسع.