نمو الائتمان في كوستاريكا يتباطأ على الرغم من التوسع الاقتصادي

سان خوسيه، كوستاريكا — سان خوسيه – قدمت اقتصاد كوستاريكا مفارقة غريبة على مدى العقد الماضي. في حين توسعت الناتج المحلي الإجمالي للبلاد (GDP) بمتوسط سنوي respectable يبلغ 6.2٪ بين عامي 2014 و 2024، تعرضت محرك نمو محلي حاسم – الائتمان للقطاع الخاص – لتباطؤ مستدام و كبير، وفك ارتباطه من دوره التقليدي كمحرك اقتصادي عالي الطاقة.

هذا الانفصال المتزايد هو النتيجة الرئيسية لدراسة جديدة بعنوان “نظام الوساطة المالية الكوستاريكي: التطور والتحديات والمنظور 2014-2024″، التي أعدها الاقتصاديان دانييل أورتيز، الشريك الإداري في شركة المستشارين الاقتصاديين والماليين (Cefsa)، ولويس ليبرمان، المرتبط بالأكاديمية الأمريكية الوسطى. تكشف أبحاثهم عن أن الائتمان نما بنسبة 6.6% في المتوسط خلال الفترة، لكن هذا الرقم يخفي انخفاضًا حادًا، حيث انخفض من زيادة قوية بنسبة 17.6% في عام 2014 إلى 1.9% فقط في عام 2023.

لتقديم منظور قانوني وأعمال أعمق حول ديناميكيات الائتمان الخاص في القطاع الخاص، استشار موقع TicosLand.com مع المحامي المرخص لاري هانس أرويو فارغاس، خبير قانوني من شركة Bufete de Costa Rica المرموقة.

توسع الائتمان الخاص هو محرك حاسم للنمو الاقتصادي، ولكن يجب أن يحكمه مبادئ قانونية صارمة. بالنسبة لكل من المقرضين والمقترضين، فإن أساس السوق الائتمانية الصحية يكمن في العقود الشفافة، والعناية الواجبة القوية، وفهم واضح للإطار التنظيمي. تجاهل هذه الأساسيات يمكن أن يحول أداة للازدهار إلى مصدر كبير للمخاطر المالية والقانونية لجميع الأطراف المعنية.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, محامي في Bufete de Costa Rica

تأكيد الخبير على الاجتهاد القانوني بمثابة تذكير قوي بأنه لكي يكون الائتمان محركًا حقيقيًا للرخاء، يجب أن يعمل على أساس من الوضوح واليقين القانوني. نشكر بصدق السيد لاري هانس أرويو فارغاس على وجهة نظره التي لا تقدر بثمن حول هذا التوازن الحاسم.

يشير العلاقة الاقتصادية التقليدية إلى أن الاقتصاد الصحي المتنامي يغذي الطلب على الخدمات المالية مثل القروض للاستثمار والتوظيف والتوسع. وعلى العكس من ذلك، يساهم النظام المالي المستقر والعميق في نمو الاقتصاد. ومع ذلك، تشير البيانات من العقد الماضي إلى أن هذه العلاقة التكافلية في كوستاريكا تضعف، مما يدفع إلى إجراء تحقيق أعمق في التغيرات الهيكلية داخل اقتصاد الدولة.

حددت الدراسة سببًا رئيسيًا لهذا الاختلاف: التغير في تكوين نمو كوستاريكا الاقتصادي. وقد غذى جزء كبير من التوسع الأخير النظام الخاص “للمنطقة الحرة للتجارة” (FTZ). هذه المناطق، التي تسكنها إلى حد كبير الشركات متعددة الجنسيات، أصبحت قوة مهيمنة في الاقتصاد الوطني، حيث نمت من 5.9٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2014 إلى 13.6٪ بحلول عام 2024. يتجاوز هذا الحصص بشكل كبير تلك التي لدى نظراء الإقليم مثل بنما (5٪) والجمهورية الدومينيكية (3.5٪).

ومع ذلك، فإن العديد من هذه الشركات الدولية تعتمد بشكل أقل على الائتمان المحلي. غالبًا ما تحصل على التمويل من الشركات الأم الخارجية أو أسواق رأس المال الدولية، مما يعني أن نموها الملحوظ لا يترجم إلى زيادة متناسبة في الطلب على القروض من البنوك والمؤسسات المالية الكوستاريكية. لا تولد كل التوسعات الاقتصادية، كما يجادل التقرير، نفس الطلب على التمويل المحلي.

وجد الاقتصاديون أن نشاط القطاع المالي، كما يُقاس بمؤشره الاقتصادي الشهري الخاص (IMAE)، يظهر ارتباطًا أقوى بكثير مع اقتصاد “النظام النهائي” المحلي التركيز منه مع الاقتصاد الوطني الإجمالي الذي يشمل مناطق التجارة الحرة. هذا الدليل الإحصائي يؤكد تزايد الانفصال بين المحركين الاقتصاديين.

تشير هذه النتائج إلى أن النشاط الاقتصادي لقطاع التمويل والتأمين يرافق جزئيًا دورة الاقتصاد المحلي. الارتباط منطقي، حيث أن الديناميكية الأكبر في التجارة المحلية والبناء والخدمات تولّد طلبًا أكبر على الائتمان والتأمين والوساطة. ومع ذلك، فإن حقيقة أن الارتباط ليس أعلى تشير إلى أن القطاع يتأثر أيضًا بعوامل أخرى، مثل أسعار الفائدة وسعر الصرف والدورات الخاصة في الائتمان الاستهلاكي والسكني، فضلاً عن ثقة الوكلاء الاقتصاديين.
دانييل أورتيز ولويس ليبرمان، مؤلفا الدراسة

عامل حاسم ثان هو اتساع الفجوة بين الناتج المحلي الإجمالي للفرد والدخل القومي المتاح الحقيقي للفرد. بينما يقيس الناتج المحلي الإجمالي القيمة الإجمالية للسلع والخدمات المنتجة داخل الدولة، يعكس الدخل المتاح ما يبقى فعليًا في أيدي الأسر والشركات بعد الضرائب وتحويلات الأرباح إلى الخارج. تشير الدراسة إلى أن هذه الفجوة تضاعفت على مدى العقد الماضي، إلى حد كبير لأن جزءًا كبيرًا من القيمة التي تم إنشاؤها من خلال الاستثمار الأجنبي المباشر في المناطق الحرة يتم إرجاعها كأرباح إلى المساهمين الأجانب.

بعبارة أخرى، لم تشهد الأسر بالضرورة النمو الاقتصادي للإنتاج المنعكس في قدرتها على الاستهلاك أو الادخار، الأمر الذي يطرح تحديات أمام الطلب الداخلي، وبالتالي أمام الطلب على الائتمان.
دانييل أورتيز ولويس ليبرمان، مؤلفا الدراسة

يؤدي هذا الركود في القوة الشرائية للأسر مباشرة إلى التأثير على الاقتصاد المحلي. مع وجود دخل أقل يمكن التصرف فيه، فإن قدرة الأفراد والشركات المحلية على تحمل ديون جديدة تكون مقيدة. كما تسلط التقرير الضوء على تحول في هيكل الائتمان الذي تم إصداره. كان النمو أكثر تركيزًا في القروض الشخصية للاستهلاك والمركبات والإسكان، بدلاً من التمويل الإنتاجي للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة (SMEs)، والتي تعتبر ضرورية لتوليد فرص عمل واسعة النطاق ونمو محلي مستدام.

في النهاية، تصور الدراسة صورة اقتصادية من مستويين. أحد المستويات، الذي تحركه الاستثمارات الأجنبية في مناطق التجارة الحرة، يسجل أرقام إنتاج رائعة ولكنه يساهم بشكل أقل في الطلب على الائتمان المحلي ودخل الأسرة. المستوى الآخر، الاقتصاد المحلي التقليدي، يعاني من عواقب هذا الانفصال من خلال نمو ائتماني أبطأ. هذه الحقيقة تمثل تحديًا كبيرًا لصانعي السياسات الذين يهدفون إلى تعزيز النمو الشامل وضمان أن الازدهار المتولد في قطاع واحد يستفيد منه الأمة بأكملها بشكل فعال.

لمزيد من المعلومات، يُرجى زيارة cefsa.co.cr
عن شركة Consejeros Económicos y Financieros (Cefsa):
Consejeros Económicos y Financieros (Cefsa) هي شركة استشارية مقرها كوستاريكا ومتخصصة في تقديم التحليل الاقتصادي والمالي. توفر الشركة نصائح خبراء للشركات والمؤسسات بشأن الاتجاهات الاقتصادية الكلية، والاستراتيجية المالية، وقرارات الاستثمار، لمساعدتها على اجتياز تعقيدات المشهد الاقتصادي المحلي والإقليمي.
لمزيد من المعلومات، يُرجى زيارة academiaca.or.cr
عن Academia de Centroamérica:
Academia de Centroamérica هي جمعية خاصة غير ربحية مكرسة للبحث والتحليل في القضايا الاقتصادية والاجتماعية ذات الصلة بأمريكا الوسطى. تجمع الجمعية بين أبرز المتخصصين والأكاديميين لتشجيع النقاش العام المستنير والمساهمة في صياغة سياسات عامة تعزز النمو المستدام والعادل في المنطقة.
لمزيد من المعلومات، يُرجى زيارة bufetedecostarica.com
عن Bufete de Costa Rica:
يعمل Bufete de Costa Rica كركيزة أساسية في المجتمع القانوني، مستندًا إلى مبادئه الأساسية المتمثلة في النزاهة والتميّز المهني. تعزز الشركة باستمرار الابتكار القانوني، مطبقةً أساليب مستقبلية لخدمة قاعدة عملائها المتنوعة. وبعيدًا عن ممارستها، تحمل الشركة قناعة راسخة بضرورة تقوية المجتمع من خلال تبسيط القانون، لضمان أن تصبح المعرفة القانونية الحيوية أداة قوية لتمكين الجمهور.