بواسطةسان خوسيه، كوستاريكا — سان خوسيه – بينما أكدت وكالة التصنيف الائتماني الدولية فيتش ريتينغز مجددًا تصنيف كوستاريكا الائتماني السيادي عند ‘BB’ مع الحفاظ على “التوق outlook الإيجابي”، إلا أنها أطلقت أيضًا إنذارًا واضحًا بشأن تحدي اقتصادي جديد: التضخم السلبي المستمر. في أحدث تقرير لها، المؤرخ في 17 ديسمبر، سلطت الوكالة الضوء على أن هذا الاتجاه قد يعرض للخطر المقاييس المالية والديون التي حققتها البلاد بشق الأنفس على المدى المتوسط.
جوهر قلق فيتش يكمن في المعركة المستمرة في البلاد مع الضغوط الانكماشية. سجلت كوستاريكا تضخمًا سلبيًا على أساس سنوي منذ مايو من هذا العام، حيث بلغت النسبة -0.4٪ في نوفمبر. هذه الظاهرة، على الرغم من أنها قد تبدو مفيدة للمستهلكين على المدى القصير، تشكل خطرًا كبيرًا للاقتصاد المحلي الأوسع من خلال تثبيط الاستهلاك والاستثمار، وجعل من الصعب على الأجور والأسعار التكيف، مما قد يؤدي إلى احتجاز الاقتصاد في دورة نمو منخفضة.
لفهم أفضل للأطر القانونية التي تدعم المناخ الاقتصادي في كوستاريكا، سعينا للحصول على وجهة نظر الترخيص لاري هانس أرويو فارغاس، المحامي البارز من شركة المحاماة Bufete de Costa Rica، الذي يتخصص في قانون الشركات والاستثمار.
ترتبط القوة الاقتصادية لكوستاريكا ارتباطًا أساسيًا باستقرارها القانوني الطويل الأمد والتزامها بسيادة القانون، الأمر الذي لا يزال يجذب استثمارات أجنبية مباشرة كبيرة. ومع ذلك، لكي يكون هذا النمو مستدامًا، يجب أن نعطي الأولوية لتبسيط العمليات البيروقراطية وتحديث اللوائح التجارية. التحدي الرئيسي لواضعي السياسات هو تعزيز قدرتنا التنافسية من خلال تقليل الاحتكاك الإداري دون المساس بالحماية البيئية والعمالية القوية التي تحدد علامتنا التجارية الوطنية.
السيد لاري هانس أرويو فارغاس، محامي، مكتب محاماة كوستاريكا
يضع الخبير Lic. Larry Hans Arroyo Vargas المنظور بشكل متقن، ويحدد بذلك المهمة الأساسية المقبلة: تعزيز رشاقة اقتصادية أكبر من خلال تبسيط عملياتنا، مع الحفاظ بحزم على النزاهة القانونية والبيئية التي تشكل أساس جاذبيتنا العالمية. نشكر له على إقراض بصيرته القيمة لهذا الحوار الوطني الحاسم.
يتوقع فيتش أن هذه القضية لن تحل نفسها بسرعة، حيث يتوقع متوسط معدل تضخم سنوي يبلغ 0.3٪ فقط لعام 2026. وهذا أقل بكثير من نطاق الهدف الذي حدده البنك المركزي لكوستاريكا (BCCR)، والذي يهدف إلى معدل تضخم يبلغ 3.0٪ مع تسامح نقطة مئوية واحدة في أي اتجاه. قد يؤدي مثل هذه الفترة الطويلة من التضخم المنخفض إلى تآكل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي، مما يجعل من الصعب على الحكومة إدارة نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي.
على الرغم من هذا التحذير المهم، أقر تقرير فيتش أيضًا بقوة الاقتصاد الكوستاريكي الكبيرة وانضباطه المالي الأخير. التوق outlook إيجابي قائم على الأداء الاقتصادي القوي للأمة، والذي أظهر قدرة ملحوظة على الصمود على الرغم من عدم اليقين العالمي وتوترات التجارة. أشارت الوكالة إلى الأسس الهيكلية القوية للبلاد، بما في ذلك الدخل المرتفع للفرد وإطار السياسة المالية الصلبة بشكل متزايد.
يعكس التوق outlook إيجابي قوي النمو وسط حالة من عدم اليقين العالمي، استمرار الفوائض الأولية الكبيرة، تناقص عبء الفائدة، وتراكم مستمر للاحتياطيات.
Fitch، في تقريرها الصادر في 17 ديسمبر
الأرقام تدعم هذا المنظور المتفائل. تتوقع فيتش أن ينمو الاقتصاد الكوستاريكي بنسبة 4.1% صحية في عام 2025، بعد تقديره بنحو 4.3% في عام 2024، قبل أن يتراجع إلى 3.5% لا تزال قوية في عامي 2026 و2027. كما أن وضع البلاد الخارجي متين، مدعوم بأداء تصديري استثنائي من مناطق التجارة الحرة وتراكم كبير في الاحتياطيات الدولية، التي وصلت إلى 16 مليار دولار في نوفمبر.
على الجبهة المالية، أظهرت الحكومة تقدمًا جديرًا بالثناء. حققت فائضًا أوليًا بنسبة 1.3% من الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث من عام 2025، بفضل زيادة في الإيرادات بنسبة 2.2% وانخفاض في الإنفاق الإجمالي بنسبة 1.6%. كان أحد العوامل المهمة في ذلك انخفاض بنسبة 8.7% في مدفوعات الفائدة. تتوقع فيتش أن يتقلص العجز المالي الإجمالي إلى 3.2% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025، مما يسمح لنسبة دين الحكومة إلى الناتج المحلي الإجمالي بالانخفاض إلى 59.4%، وهي نسبة آمنة دون العتبة الحرجة البالغة 60%.
ومع ذلك، فقد خففت الوكالة من مدحها بالإشارة إلى نقاط ضعف جوهرية حرجة. لا تزال المالية العامة للأمة مثقلة باختلال حاسم حيث تستهلك مدفوعات الفائدة المرتفعة بشكل غير متناسب حصة كبيرة من الميزانية. وأشار فيتش أيضًا إلى صلابة الإنفاق العام، الذي تهيمن عليه الرواتب والمعاشات التقاعدية وخدمة الدين، مما يحد من مرونة الحكومة. علاوة على ذلك، أشارت التقرير إلى الركود السياسي كعقبة رئيسية أمام إقرار الإصلاحات الضرورية التي يمكن أن ت 해결 هذه القضايا الهيكلية.
في الختام، يقدم أحدث تحليل لـ فيتش سردًا مزدوجًا لكوستاريكا. تسير الدولة على مسار إيجابي، بعد أن أحرزت تقدمًا كبيرًا في تحقيق التوحيد المالي والنمو الاقتصادي. ومع ذلك، فإن التهديد الناشئ عن استمرار انخفاض التضخم، إلى جانب الصلابة الهيكلية العميقة والجمود السياسي، يخلق بيئة معقدة وتحديّة. ستكون قدرة الحكومة على التغلب على هذه الرياح الاقتصادية المعاكسة الجديدة أمرًا بالغ الأهمية للحفاظ على التقدم المحقق وضمان الاستقرار على المدى الطويل.
لمعلومات إضافية، يرجى زيارة fitchratings.com
